今日（12月12日），無錫晶海氨基酸股份有限公司（以下簡稱“無錫晶海”）在北交所敲鐘上市。
截至今日收盤，無錫晶海報28.44元/股，市值17.75億。
資料顯示，無錫晶海是一家主要從事氨基酸產品研發、生產、銷售的國家級專精特新“小巨人”企業，主要產品包括支鏈氨基酸（異亮氨酸、纈氨酸、亮氨酸）、色氨酸、苯丙氨酸、脯氨酸等，可廣泛應用于醫藥、日化等眾多領域。
目前，北交所沒有以氨基酸原
料為主營業務或主要產品的上市公司。換言之，無錫晶海的順利上市，意味著北交所氨基酸原料第一股正式誕生！
經過多年的創新發展，無錫晶海已成為國內具備一定優勢的通過生物制造方式規模化生產氨基酸產品的企業之一，產品可廣泛應用于醫藥、化妝品、食品等領域。
據招股書，無錫晶海的氨基酸原料藥系列產品種類及生產規模位居行業前列，國內市場占有率較高，超過30%。
在化妝品領域，無錫晶海的增長勢頭迅猛。數據顯示，2020年至2022年，無錫晶海的化妝品業務分別為157.04萬元、386.86萬元、859.65萬元，每年均以超100%的增速上漲，2021年增速更是達到145.85%。2023年上半年，其化妝品業務達到113.31萬元，占比降至0.56%。對于該業務板塊占比下降，招股書暫未透露具體原因。
據招股書，無錫晶海的化妝品業務主要與中科欣揚展開合作——兩家企業聯合創立的晶揚生物，系化妝品用高檔氨基酸的合作平臺。開源證券研報指出，該企業主要對應終端客戶美出萊（杭州）化妝品有限責任公司、水羊集團股份有限公司等。
上述優勢，也讓公司業績“扶搖直上”。
2020年至2022年，無錫晶海營業收入分別為2.66億元、3.84億元及3.87億元，年復合增長率超20%。同期，無錫晶海實現凈利潤分別為4937.43萬元、7395.71萬元及6435.01萬元。
今年以來，其業績繼續上揚。1-9月，無錫晶海實現營收近3億元，較上年同期增長4.31%；凈利潤為5000.28萬元，較上年同期增加15.52%。
與同行可比公司相比，無錫晶海的成長性較好。數據顯示，其凈利潤近4年來的復合增長率達到52.88%，增速居同行可比公司第一。不過，從毛利率這一項指標來看，其2022年31.89%的毛利率，則普遍低于同行企業。
透過招股書可以看到，無錫晶海所在的氨基酸原料市場，存在眾多機遇與挑戰。
全球氨基酸市場即將突破3000億。根據Polaris Market Research數據，全球氨基酸市場規模在2021年達到261.9億美元（約合人民幣1880.5億元），預計在2022年至2030年間保持7.5%的年均復合增長率，2030年全球氨基酸市場規模將達到494.2億美元（約合人民幣3548.25億元）。
國內氨基酸產業起步晚、潛力大。招股書提及，世界氨基酸工業興起于二十世紀五十年代，由于日本、歐美等發達國家在氨基酸領域起步較早，在技術水平、創新能力、高端產品等方面長期處于全球領先地位，國際領先企業均占據較高的全球市場份額。目前氨基酸代表性企業主要包括日本味之素、協和發酵等公司。
相較于國外，我國的氨基酸產業起步較晚。在市場及利潤驅動下，國內氨基酸生產企業數量及生產能力急速擴張，經過多年努力，我國現已成為氨基酸生產和出口大國。當前，產品穩定出口歐洲、東南亞等個國家和地區。目前，國內氨基酸主要企業有遠大醫藥、津藥藥業、華恒生物、佳禾生物、石家莊冀榮、無錫晶海等。
化妝品用高端系列氨基酸正迎來強勁增長。近年來，隨著氨基酸下游應用領域市場景氣度不斷上升，大健康消費、醫美以及高端化妝品等高端系列氨基酸領域的需求不斷釋放，行業發展空間廣闊。
其中，用于化妝品的氨基酸原料市場，正急速擴張。根據巨量算數發布的“2022年TOP50成分熱度榜”，氨基酸排在第一位，熱度高于玻尿酸。用戶說報告也提及，氨基酸洗面奶憑多重功效替代皂基洗面奶，成為獨霸潔面市場的核心潔面產品。
在淘寶上搜索“氨基酸洗面奶”，多款產品銷量甚為可觀。例如，至本的一款氨基酸潔面乳顯示已售100萬件+。在小紅書上搜索“氨基酸潔面”，共有46萬+篇筆記，熱度較高。
面對廣闊的行業前景，無錫晶海仍面臨不小的挑戰。
一方面，無錫晶海營業收入中來自于醫藥應用領域的比例較高，存在集中度高的風險。雖然來源于非醫藥領域的業務收入規模和占比逐年提高，但由于不同應用領域的客戶需求及競爭情況不同，新領域的市場培育和產品推廣存在著一定的挑戰。新領域，如化妝品用高端系列氨基酸領域的需求不斷釋放，但無錫晶海目前產能相對有限，阻礙其快速發展。
另一方面，行業高端人才儲備不足，整體面臨著高端、復合型人才引進和培養不足、人才結構不合理的問題，導致原始技術創新能力不足；同時，產品技術更迭快。
無錫晶海試圖通過資本，來解決當前遇到的困局。
此次IPO，無錫晶海募集資金3.4億元，其中3.1億元用于高端高附加值關鍵系列氨基酸產業化建設項目。西南證券研報顯示，這一建設項目計劃建設期約2年，預計將新增產能2224.03噸，較原有3760噸提升59.1%。
招股書提及，該項目的實施順應了行業發展，有利于加快高端氨基酸的國產化替代進程，保證國內高端氨基酸產品的供應安全，提高公司在高端氨基酸市場的占有率。
不過，在高端高附加值氨基酸領域，我國仍處于快速發展的起步階段，國際同行業領先企業占據較大的國內外市場份額，部分高端氨基酸產品長期存在進口價格居高不下以及供貨不穩定等問題。這也意味著，無錫晶海們想要做到“國產化替代”，仍然任重道遠。
