投資了眾多美妝品牌的天圖投資，要去IPO了。
近日，深圳市天圖投資管理股份有限公司（以下簡稱為“天圖”）發布《關于申請首次公開發行境外上市外資股并上市及其進展公告》，意在港股。
據官網信息，天圖創始于2002年，是國內最早從事股權投資的專業機構之一，且率先專注于消費品領域的投資，其中參投的美妝品牌包括花印、花知曉、拾顏等。2015年，天圖在新三板掛牌，目前，總市值25.99億。
近年來，創投機構主動發起IPO申請的案例并不多見，而聚焦于新消費領域以及美妝領域的則鳳毛麟角。若天圖能順利上市，其將成為國內第一家“新三板+H”的創投機構，以及國內新消費領域、甚至是美妝領域的創投第一股。
投了整個美妝圈
據不完全統計，天圖在美妝相關領域的投資項目共計16個，且覆蓋全面而又廣泛——其項目不僅包括品牌，還包括生產商、服務商、平臺等。
從標的來看，天圖在品牌端的投資最多，共投了8個美妝品牌。除了花印、LAN蘭，還包括拾顏Puskinology、氣味圖書館、花知曉等。
從花印到拾顏，天圖投資的品牌均有著不錯的潛力。以蘭為例，其在卸妝油等細分類目已發展為頭部品牌。據36氪報道，2020年，蘭實現2億元營收。目前，其天貓旗艦店的明星單品時光油月銷突破3萬+件。
同時，定位于少女彩妝的花知曉，其天貓旗艦店的多款單品月銷量均突破萬件，花知曉獨角獸水晶唇釉的月銷量更是達到4萬+件。
此外，天圖追投過兩輪、且每輪均超億元的花印，已啟動IPO。去年3月，花印母公司北京龍和隆盛生物技術股份有限公司（以下簡稱“龍和股份”）與中信證券簽署上市輔導協議。截至目前，中信證券對其的輔導工作已進展到第6期。據企查查信息，天圖目前擁有花印母公司13.38%的股權。這也即意味著，龍和股份一旦上市，其將有不小的收益。
除了品牌，天圖在平臺/服務商等方面也布局廣泛，不僅包括社區電商平臺小紅書，更有MCN機構白兔視頻、美妝社區電商平臺美啦以及數字化品牌營銷管理集團瑟尚。其中，白兔視頻擁有全網粉絲超2千萬的美妝博主駱王宇，而瑟尚合作的品牌包括寶潔、敷爾佳、毛戈平等。
此外，天圖還投資了上游企業柏垠生物和摩卡爾生物等，其中，柏垠生物為合成生物新材料研發商，其核心產品管線包括蛋白和多糖類材料，廣泛應用于醫藥、化妝品、食品等領域。
年營收20億，凈利潤7億
從天圖的業績表現來看，它的發展并非一帆風順。
數據顯示，天圖的營收分別于2014年、2018年、2021年出現負增長，尤其是2018年，其業績跌至谷底，為-7.58億元。不過，天圖在2019年快速“回血”，至2021年，營收達到20.26億。
天圖的凈利潤與營收走勢大體相同，但波動幅度更大。2015年及2020年，天圖凈利潤增長幅度分別達到485.03%以及419.27%，遠超當年的營收增幅。而在2018年，其凈利潤降幅達到263.28%，同樣超過當年營收降幅。不過，2021年，在營收下滑的基礎上，其凈利潤微增4.03%，達到7.35億元。
即便起伏較大，但其凈利水平遠超一般上市企業。2016年及2017年，天圖的凈利率分別為90.92%以及75.43%。去年，其凈利率也達到36%。而這，與其業務屬性有關。
財報顯示，天圖開展的股權投資業務為長周期業務，所管理的基金產品的投資期+退出期一般在7至9年。這也即意味著，其投資收益具有一定的“滯后性”。
化妝品觀察梳理發現，其投資收益占當年營收比重一直處于波動狀態。比如，2020年之前，其投資收益占比均不超過30%，而至2020，其投資收益達到20.96億，占比一度達到84.21%，2021年則達到9.24億，占比為45.62%。
財報顯示，2021年，天圖所投項目愛回收于6月18日登陸紐交所，奈雪的茶于6月30日在港交所上市。而這些項目，都為天圖帶來了不小的收益回報。
合成生物學是重點深挖方向
據前瞻產業研究院數據，自2016年起，我國創投市場融資事件發生數量呈現連續多年的下降趨勢，而融資金額整體呈現波動變化的態勢。2021年國內創投市場隨著疫情逐步得到控制有所回暖，國內創投市場金額和規模分別達到1.36萬億元和1.46萬起，分別同比增長了57.56%和41.26%。
在不斷波動的市場環境下，天圖的投資邏輯也發生了較大變化。
首先，單個項目的平均投資金額在逐步下滑。2016年至2018年，天圖的投資項目逐步增多，期內的投資金額也創下了近年來之最。其中，2017年投資了30個項目，投資金額高達42.13億元，項目的平均投資金額為1.4億。2021年，投資了56個項目，單個項目的平均投資金額為0.29億元，單個案例的金額大幅下滑。
這主要因為，在2019年之前，天圖聚焦頭部品牌的投資，金額較大。以花印為例，天圖的累計投資金額超過2億，并追投至B輪；對伊美爾的單次投資金額同樣超過2億。而近年來，其重點投資早期項目和早期創業者，2020年后投資的花知曉、BIOLAB聽研、超級種子等，投資金額均在數千萬元水平，輪次也更多集中在天使輪及A輪。
其次，投資側重點有所改變。天圖在招股書里透露，后疫情時代，其更加看重新興渠道的崛起以及背后帶來的新品牌成長機會。此外，上游也越來越受資本的關注（詳見《32億！資本今年這樣投美妝》），天圖投資合伙人魏國興曾公開表示，在消費下游競爭日趨激烈的今天，從上游尋找答案的合成生物學成為天圖很看重的投資領域。
目前，天圖在投資業務上已形成規模。數據顯示，截至2021年底，天圖的資產規模超過173億元人民幣，累計投資項目193個，投資總額141.07億元。
在業界人士看來，此次天圖赴港IPO，是一種募資新探索，“通過資本市場募集長期資本，能讓機構擁有更強大的資金和底氣”。
